MC的blog

What a long day while waiting for a job offer. At the night of 25 March 2019, I jogged along Aldrich Bay promenade,  coincidentally bumped into Johnny Chang, an ex-colleague from PCA. He has given me an idea to travel to Sydney. Next morning, Cathay Pacific was offering cheap air ticket, immediately I called my university lecturer, Dr Ng, who is doing research in the University of Sydney, asking for guidance. He offered to book hostel and made itinerary suggestions. As a result I bought ticket to depart on 2 April and return on 8 April. The flight departed at 2355 on 2 April from Hong Kong, a 9-hour midnight flight. Could not sleep well on the plane. Upon touching down at 1200 local time, while feeling still sleepy and tired, Dr Ng immediately brought me to have lunch (Thai food) and walked around the city, covering The Rocks, opera house, china town, Hyde Park and Queen Victoria Building. Finished the day with an exhausted body and mind. On 4 April, I traveled around by myself...

S&P mentioned that the global debt situation as measured by per GDP has increased significantly as compared to 10 years ago (234% vs 208%), primarily driven by the advanced-economy sovereign borrowing and domestic funded Chinese companies. Advanced-economy sovereign has deep pocket to absorb its own shit if the debt market goes wrong, while a burst in China Corporate will have more impact to its domestic capital market as it is less connected with the rest of the world, as a result the credit risk will be contained. Hmm... I only buy in half of it.

An interesting article from Financial Analyst Journal, titled "The Revenge Of The Stock Pickers". The author said ETF trading now accounts for 30% of all trading volumes in US exchanges. This phenomenon created opportunities to stock pickers, especially when an ETF trades heavily around a theme/event, correlations among its constituents （index stock) increases significantly. As a result, even some constituents have minimal exposures to the theme/event, they are being traded on the same trend with other constituents - thus opportunities are created. That also said, ETF investors are blind to security-level information. One simple example is Plantation sector in Southeast Asia where palm oil remains a  revenue source for certain countries. Upstream and downstream operations are vulnerable to CPO price in the negative way, ie. CPO prices determine the upstream revenue and the raw material cost for the downstream. When CPO price decreases, generally the market perceives an over...

趁著這段長假期，我報名了一個旅行團，去了一個我根本不認識的地方 - 寧夏。本來想去中國內蒙古的，可是最後不夠人數組不成團，寧夏是旅行社推薦的另一條路線，賣點是沙坡頭沙漠區，聽起來是挺好玩的。跟旅行團通常都是和上了年紀的叔叔姨姨一起去，溝通方面還真有一點兒擔心。 這個團是 6 天 5 夜，基本上行程只有 4 天，因航班是晚去早回。第一天（ 3 月 7 日）兩點多在香港國際機場集合。不出我所料，除了領隊，幾乎所有團友都是五十歲以上的，總共 15 人。這時大家都互不認識，也沒多交談，就這樣上了飛機。晚上 10 點多到達銀川市機場，當地有位導遊帶領我們去酒店，交代了隔天的行程。 第二天早上九點出發到第一站 - 鎮北堡西部影城。這景點被譽為 “ 東方好萊塢 ” ，原址為明清時代的邊防城堡。這裡拍攝了獲得國際國內的《牧羊人》、《紅高粱》、《黃河謠》等，不過我看過的只有周星馳的《西遊記》。在這兒開始和團友們交談，身為最年輕的我有時被要求替長輩們拍照，阿姨們有些叫我 “ 細佬 ” ，有些叫 “ 智仔，還有一位叫我 “ 阿仔 ” ，因為她的兒子和我同名，蠻親切的。第二景點為西夏王陵，簡單的介紹就是西夏王朝的帝王陵園，西夏的開國皇帝是李元昊，最後被蒙古族滅掉。當天晚上用了晚餐後就一個人到酒店外面走了一個小時多，室外溫度是 10 度以下，冷！空氣也非常乾燥。 第三天的行程因為一些原因，取消了其中一個景點，所以大家都比較輕鬆， 10 點半早上才啟程一直南下到中衛市的酒店入住，路上參觀黃河樓（就是能看到黃河的）和高廟。這兩個景點還比較普通。晚上也是走了好幾公里的路，到過中衛火車站、東關清真大寺和黃河邊的文化廣場看百多人一起跳廣場舞。 第四天來到了重點 - 沙坡頭沙漠。導遊兩天前收到消息，當地因 38 婦女節一連串幾天搞了不少景區活動，沙坡頭沙漠區被造成人如潮湧，所以就安排了 8 點 15 分早上出發。那麼早到室外是非常冷的，天氣 10 度以下，可能是 5 度以下，加上刮風，冷得發抖，可憐上了年紀的團友們。乘坐電瓶車去了沙漠區，這裡的風景，有著一望無際的松沙，幾座沙丘，步行在這塊土地上身後留下兩行深深的腳印。有位阿姨非常熱心地替我拍照，我吩咐她拍下我 背 後深深的腳印，阿姨們過後覺得挺新鮮的，結果她們輪流拍下這個不同的情景，搞到其他團友等著我們。接下來的行程...

離開上次寫文章的日子已有好一些年。 最近，一些事情、經歷、接觸，從新讓我再思考，去寫下、記下、與分享生活的一點一滴，也在新的一頁寫下我對經濟、資本市場一些看法。 ----------- 2018年9月，與兩位來自馬來西亞朋友到日本的大阪、京都和奈良旅行。其中一位是我在保誠亞洲總公司工作認識的，她是精算師，也是我每天的午餐夥伴直到她在18年3月離職；另一位是通過這位朋友認識的，他在另一家保險公司擔任金融董事，從新加坡調來香港4個月處理某些項目。遺憾的，這次我帶著很大的工作壓力來旅行，心不在焉地處理一些公事。 2015年10月離開了乾了四年的瀚亞投資公司（Eastspring Investments，保誠的子公司），離開了這個在馬來西亞市場得到一點認可的債券信用分析師職位，踏入香港這塊地，當了保誠亞洲區(Prudential Corporation Asia)信用風險經理。在香港工作的日子充滿挑戰，壓力與效率。一眨眼就三年，最大的收穫就是了解整個亞洲信用市場，尤其是前沿市場。 在日本的一周，從聊天中了解其中一位朋友非常好讀與寫作，也想起自己因工作繁忙而停止繼續寫。工作上寫的報告非常多，一開始做數據報告，然後做債券市場與公司的分析報告，到現在的風險監控報告。那麼多年在工作上，最有趣的還是在瀚亞做公司研究與分析，做每個信用基礎分析（fundamental analysis)必須由上而下（top-down)研究與接觸不同的市場，不同的業務，不同的管理層，不同的潛在風險，分析師的推薦也直接影響投資回報。 風險部在保險公司被稱為第二道防線（second line of defense)，而投資部就是第一道防線，在風險部門的研究工作總比不上在投資部的充實。一開始在整個風險框架還未成熟前，我成功把整個區域的業務人事關係打好，這也讓我通過當地業務同事溝通中更認識當地的市場，從而協助他們建立風險框架。兩、三年後，整個框架也漸漸成熟，也就是說我的工作完成了。在區域總公司工作有個定律，就是你不能沒有新的貢獻，所以整個部門受到很大壓力去“製造”一些事情來表現自己。我的一位英國來的老外同事承受不了這些壓力而選擇在外尋找工作，在2018年6月離開了。同時，英國保誠集團（Prudential Plc)為了提高股東回報，選擇把利潤比較低的英國保險業務...